İtalyan yazılım şirketi Bending Spoons, bir zamanlar 17,5 milyar dolar değerle piyasanın gözdesi olan iş birliği platformu Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit karşılığında satın almayı kabul etti. Hisse değeri açısından işlem büyüklüğü 1,79 milyar dolar olarak açıklandı. 2021 sonundaki değerlemeyle kıyaslandığında bu rakam, yaklaşık yüzde 92'lik bir düşüşe işaret ediyor. Bending Spoons, son dönemde bir zamanlar parlayan yazılım şirketlerini piyasa değerinin çok altında bünyesine katma eğilimini bu satın almayla da sürdürmüş oldu.
RealtimeBoard'dan Miro'ya: Pandemiyle gelen büyük sıçrama
Miro, 2011 yılında RealtimeBoard adıyla bir dijital beyaz tahta aracı olarak kuruldu. Şirket için asıl dönüm noktası COVID-19 pandemisi oldu. Şirketlerin uzaktan çalışmaya toplu geçişiyle birlikte çalışanlar, fiziksel bir beyaz tahta üzerinde birlikte çalışmanın dijital karşılığını arar hale geldi; Miro tam da bu ihtiyacı karşıladı.
Şirket bu ivmeyi hızla değerlendirerek platformunu 250'den fazla uygulamayla entegre çalışır hale getirdi. Atlassian, Cisco, Microsoft ve Zoom ile ortaklıklar kurdu. Kullanıcıların yaygın araçlarla kendi entegrasyonlarını oluşturmasına ve temel ürünü kendi ihtiyaçlarına göre özelleştirmesine de olanak tanıdı. Bugün Miro kendini, beyaz tahta araçları için yapay zeka asistanları, yapay zeka iş akışları, prototipleme araçları ve GitHub, Jira ile Slack gibi platformlardan bağlam çeken yapay zeka bağlayıcıları sunan bir "yapay zeka inovasyon çalışma alanı" olarak tanımlıyor.
Kullanıcı tabanı patladı, değerleme tavan yaptı
2022 yılına gelindiğinde Miro, yalnızca iki yıl içinde 5 milyondan yaklaşık 30 milyon kullanıcıya ulaşmıştı. Ücretli müşteri tabanı ise aynı dönemde yüzde 550 büyüdü. Bu rakamlar, şirketin o dönemde neden bu denli yüksek bir değerlemeye kavuştuğunu açıklıyor. Büyüme hızı eskisi kadar sert olmasa da Miro büyümeye devam etti. Bugün itibarıyla şirketin 100 milyonun üzerinde toplam kullanıcısı ve 4 milyondan fazla ücretli abonesi bulunuyor.
Bending Spoons'un açıkladığı verilere göre Miro'nun yıllık yinelenen geliri yaklaşık 600 milyon dolar düzeyinde; bu gelirin yüzde 90'ı işletme ve kurumsal müşterilerden geliyor. Şirketin yaklaşık 435 milyon dolar net nakdi var ve kârlı bir yapıda faaliyet gösteriyor. Tüm bu göstergeler sağlıklı bir iş modeline işaret etse de yüzde 92'lik değerleme düşüşü, SaaS çarpanlarının 2021'deki zirveye kıyasla ne kadar gerilediğini çarpıcı biçimde ortaya koyuyor.
Pandemi rüzgarının dinmesi ve zorlu rekabet ortamı
2022'ye girilirken pandeminin yarattığı olumlu koşullar zayıflamaya başladı ve şirketler harcamalarını kısmak için yinelenen uygulama ve lisansları budamaya yöneldi. Canva, Figma ve Microsoft gibi çok daha güçlü finansal kaynaklara sahip rakiplerin boy gösterdiği iş yeri iş birliği alanında Miro, işletmelerin tek tek araçlar yerine kapsamlı ürün paketlerini tercih etmeye başlamasıyla birlikte geride kalmaya başladı.
2022'de yaklaşık 1.200 çalışanı olan Miro, iki kez işten çıkarmaya gitti. Şubat 2023'te 119 kişiyi işten çıkardı; Ekim 2024'te ise kaynaklara göre 275 kişiyi daha çıkardığı bildirildi.
Bending Spoons'un stratejisi: Değer düşmüş SaaS devlerini toplamak
Bending Spoons'un bu satın alma, şirketin sistematik bir yaklaşımın parçası olarak değerlendiriliyor. İtalyan seri yazılım alıcısı, 2021'de dev değerlemelerle piyasaya çıkan ancak zamanla daha yavaş büyüyen, buna karşın sağlam yinelenen gelirlere ve yerleşik kullanıcı tabanlarına sahip büyük ve tanınmış SaaS şirketlerini hedef alıyor gibi görünüyor.
Miro bu açıdan Airtable ile benzer bir konumda. Airtable da 2021'in parlak günlerinde 11 milyar doların üzerinde değer biçilen bir şirketti; ancak geçen ay Bending Spoons'a 1,28 milyar dolara satıldı. Bending Spoons'un Miro'yu, tartışmalı biçimde şişirilmiş eski değerinin çok küçük bir bölümüne karşılık satın aldığı bu tablo, şirket için avantajlı bir fırsat niteliği taşıyor.
Satışın zamanlaması soru işareti bırakıyor
Öte yandan Miro'nun yönetim kurulu ve yatırımcılarının bu fiyata ve bu noktada satışa neden onay verdiği merak konusu olmaya devam ediyor. Şirketin nakde ihtiyaç duymadığı görünüyor. Bu durum, SaaS şirketlerinin halka açılma ya da benzer bir çıkış yolu bulma konusundaki güvenin gerçekten bu kadar düşüp düşmediği sorusunu beraberinde getiriyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Bending Spoons, Miro'yu kaça satın aldı?
Bending Spoons, Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit karşılığında satın aldı. Hisse değeri açısından işlemin büyüklüğü 1,79 milyar dolar olarak açıklandı.
Miro'nun 2021'deki değerlemesi ne kadardı ve bu satın alma ne anlama geliyor?
Miro, 2021 sonunda 17,5 milyar dolar değerlemeye ulaşmıştı. Bending Spoons'un ödediği fiyat bu rakamın yaklaşık yüzde 92 altında kalıyor; yani şirket, zirve değerinin çok küçük bir kesimine satılmış oldu.
Miro'nun şu anki kullanıcı ve gelir durumu nedir?
Miro'nun bugün itibarıyla 100 milyonun üzerinde toplam kullanıcısı ve 4 milyondan fazla ücretli abonesi bulunuyor. Yıllık yinelenen geliri yaklaşık 600 milyon dolar olup bu gelirin yüzde 90'ı işletme ve kurumsal müşterilerden elde ediliyor. Şirketin yaklaşık 435 milyon dolar net nakdi var ve kârlı bir yapıda faaliyet gösteriyor.
Miro hangi dönemde işten çıkarmalara gitti?
Miro, Şubat 2023'te 119 çalışanını işten çıkardı. Ekim 2024'te ise kaynaklara göre 275 kişiyi daha çıkardığı bildirildi. Şirketin 2022'deki çalışan sayısı yaklaşık 1.200 kişiydi.
Bending Spoons daha önce hangi benzer satın almayı gerçekleştirdi?
Bending Spoons, Miro'nun satın alınmasından bir ay önce Airtable'ı 1,28 milyar dolara satın aldı. Airtable da 2021'de 11 milyar doların üzerinde değerlemeye sahipken bu fiyata el değiştirmişti.
