Dünya Altın Konseyi (WGC), yılın üçüncü çeyreğine ilişkin Küresel Altın Trendleri raporunu yayımladı. Rapor, altın piyasasında birbirinden farklı eğilimlerin aynı anda yaşandığını ortaya koyuyor: Merkez bankaları fiyat düşüşünü rezerv artırma fırsatı olarak değerlendirirken, mücevher talebi yılın en zayıf dönemini yaşadı ve fiziki yatırımlarda da belirgin bir yavaşlama gözlemlendi.
ETF'lere güçlü giriş, mücevher talebinde sert düşüş
Üçüncü çeyrekte borsa yatırım fonlarına (ETF) 211 tonluk net giriş gerçekleşti. Yüksek tahvil faizleri, güçlü dolar ve hafifleyen jeopolitik gerilimlere karşın mali endişelerin altın fonlarını desteklemeyi sürdürdüğü belirtildi. Öte yandan mücevher talebi aynı dönemde yüzde 17 geriledi ve 313 tona indi. Bu sonuç, söz konusu kategoride 2000 yılından bu yana kaydedilen en zayıf üçüncü çeyrek performansı oldu. Yatırım amaçlı altın alımı ise tezgah üstü piyasalar hariç tutulduğunda, geçen yılın temmuz-eylül dönemine kıyasla yüzde 19 azalarak 268 tona geriledi.
Ons altın zirveden yüzde 29 geriledi
Ocak ayında ons başına 5 bin 595 dolar ile tarihi zirvesini gören altın fiyatları, Orta Doğu'daki gelişmelerin petrol fiyatlarını tırmandırması ve yüksek faiz beklentilerinin etkisiyle önemli ölçüde geriledi. Zirveden yüzde 29 düşüşle 3 bin 900 dolar seviyelerine kadar çekilen fiyatlar, kurumsal alıcılar için uygun bir zemin oluşturdu. Londra Külçe Piyasası Birliği'ne (LBMA) göre altının ons fiyatı, üçüncü çeyrekte ortalama 4 bin 262,2 dolar seviyesinde seyredecek ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre yüzde 23 artış kaydedildi.
Merkez bankaları düşen fiyatları fırsata çevirdi
Fiyatlardaki bu düzeltme, merkez bankalarının piyasaya güçlü biçimde geri dönmesine zemin hazırladı. Merkez bankalarının altın alımları üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 42 artışla 321,2 tona ulaştı. Bu rakam, 5 yıllık çeyreklik ortalama olan 227 tonun belirgin şekilde üzerinde kaldı. Resmi olarak açıklanan alımlarda Çin Merkez Bankası 63 ton ve Polonya Merkez Bankası 40 tonla öne çıktı. Kazakistan ve Özbekistan ise rezervlerine 14'er ton altın ekledi.
WGC, üçüncü çeyrekteki toplam alımların yaklaşık yüzde 37'sinin kamuoyuyla paylaşılmayan gizli işlemlerden oluştuğunu tahmin ediyor. Konsey'e göre rapor edilmeyen bu gizli alımlar 120 ton civarında. Son alımlarla birlikte dünya genelinde merkez bankalarının yıllık net alımı 675 tona ulaştı. WGC, bu performansın ardından 2026 yılı genelindeki merkez bankası talep tahminini yukarı yönlü revize ederek toplam alımların en az 2025'teki 848 ton seviyesinde gerçekleşmesini beklediğini duyurdu.
Fiyat hassasiyeti alım kararlarını şekillendiriyor
Analistler, merkez bankalarının altın varlıklarını döviz rezervlerine dahil etme konusunda istekli kalmayı sürdürdüğünü vurguluyor. Uzmanlar, altın alım programlarına ilişkin temel kararların merkez bankalarının üst yönetimi tarafından alınmasına karşın işlemlerin döviz portföyünün günlük yönetiminden sorumlu profesyonel ekiplerce yürütüldüğünü ifade ediyor. Satın alınan altının ortalama maliyetinin sürekli izlendiğini aktaran analistler, bu nedenle merkez bankalarının fiyatların düşük olduğu dönemlerde alım hacmini artırma eğilimi gösterdiğine dikkat çekiyor.
Resmi veriler buzdağının görünen yüzü
Raporda merkez bankalarının altın alımlarının her zaman şeffaf biçimde kamuoyuyla paylaşılmadığı vurgulandı. WGC, geçmişte Çin ve Rusya gibi büyük ölçekli alıcıların resmi açıklama yapmadan rezervlerini büyüttüğünü hatırlattı. Fiziki yatırımlar cephesinde ise ETF talebinin beklentileri aşmasına karşın genel anlamda bir yavaşlama göze çarptı. Konsey, külçe ve sikke talebinin nispeten dirençli kalmayı sürdürdüğünü ancak 2026'nın ikinci yarısında hissedilir biçimde hız kestiğini açıkladı.
Sıkça Sorulan Sorular
Üçüncü çeyrekte merkez bankalarının altın alımları ne kadar oldu?
Dünya Altın Konseyi'nin raporuna göre merkez bankalarının altın alımları üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 42 artışla 321,2 tona ulaştı. Bu rakam, 5 yıllık çeyreklik ortalama olan 227 tonun üzerinde gerçekleşti.
Hangi merkez bankaları en fazla altın satın aldı?
Resmi olarak açıklanan alımlarda Çin Merkez Bankası 63 ton ve Polonya Merkez Bankası 40 tonla öne çıktı. Kazakistan ve Özbekistan ise rezervlerine 14'er ton altın ekledi.
Altın fiyatı üçüncü çeyrekte ne seviyedeydi?
Londra Külçe Piyasası Birliği'ne (LBMA) göre altının ons fiyatı üçüncü çeyrekte ortalama 4 bin 262,2 dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 23'lük bir artışa karşılık geliyor. Ocak ayındaki 5 bin 595 dolarlık tarihi zirveye kıyasla ise fiyatlar yüzde 29 gerilemiş durumdaydı.
Mücevher talebinde neden düşüş yaşandı?
Rapor, üçüncü çeyrekte mücevher talebinin yüzde 17 düşüşle 313 tona gerilediğini ortaya koyuyor. Bu, 2000 yılından bu yana kaydedilen en zayıf üçüncü çeyrek performansı oldu. Ancak kaynak metinde bu düşüşün doğrudan nedenleri ayrıntılı biçimde açıklanmıyor.
WGC'nin 2026 yılı merkez bankası altın talebi tahmini nedir?
Dünya Altın Konseyi, üçüncü çeyrek performansının ardından 2026 yılı genelindeki merkez bankası talep tahminini yukarı yönlü revize etti. Konsey, toplam alımların en az 2025'teki 848 ton seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor.
