Yardeni Research, ABD tahvil faizlerinde yaşanan son sert yükselişin arkasında ülkenin güçlü ekonomik performansının yattığını değerlendirdi. Kurumun raporuna göre tahvil piyasasını yıl boyunca baskı altında tutan birden fazla etken bulunmakla birlikte, son hareketi belirleyen asıl unsur beklentilerin üzerinde açıklanan PMI verileri oldu.
PMI Verileri Tahvil Piyasasını Sarstı
Satın alma yöneticileri endeksleri, normal koşullarda büyük piyasa hareketlerine zemin hazırlamaz. Ancak eylül ayında açıklanan veriler piyasayı şaşırttı. S&P Global hizmet PMI, ağustostaki 56,5 seviyesinden eylülde 58,7'ye yükselerek yaklaşık beş yılın en yüksek noktasına çıktı. İmalat PMI ise 57,0 ile dört yılı aşkın sürenin zirvesine ulaştı. Yardeni'nin değerlendirmesine göre bu veriler tahvil piyasasında satışları hızlandıran temel etken oldu.
Tahvil Piyasasına Baskı Birden Fazla Cepheden Geliyor
Yardeni raporu, faizlerdeki yıl genelindeki yükselişi tek bir nedene bağlamıyor. Orta Doğu'daki savaş ve Rusya-Ukrayna savaşının petrol ile rafine ürün fiyatlarını yukarı çektiği belirtilirken, Japonya'da faizlerin yükselmesinin de tahvil piyasası üzerinde ayrı bir baskı oluşturduğu vurgulandı.
Japonya'daki faiz artışları, hedge fonların "carry trade" işlemlerini çözmesine yol açtı. Rapora göre bu fonlar, yen cinsinden borçlarını kapatabilmek için daha önce satın aldıkları yüksek getirili ABD ve diğer ülkelerin devlet tahvillerini satışa çıkardı. Bu satış dalgası da tahvil faizlerini yukarı iten unsurlar arasında yer aldı.
Yapay Zekâ Yatırımları ve Bütçe Açığı da Etkili
Yardeni'nin raporunda öne çıkan bir diğer başlık ise yapay zekâ yatırımlarıyla bağlantılı şirket tahvili arzındaki artış oldu. Bu artışın tahvil piyasasındaki arz baskısını güçlendirdiği ifade edildi. Bunun yanı sıra ABD federal bütçe açığının genişlemesi de tahvil piyasasındaki zayıflığın nedenleri arasında gösterildi.
Tüm bu etkenler bir arada değerlendirildiğinde, Yardeni'nin ana mesajı şu yönde şekilleniyor: Yıl boyunca birikmiş pek çok baskı unsuru mevcut olmakla birlikte, son dönemdeki sert faiz hareketinin asıl tetikleyicisi ABD ekonomisinin güçlü seyridir.
Sıkça Sorulan Sorular
Yardeni Research'e göre ABD tahvil faizlerini yukarı iten temel neden nedir?
Yardeni Research, tahvil faizlerindeki son sert yükselişin temel belirleyicisinin güçlü ABD ekonomik verileri olduğunu belirtti. Eylül ayında beklentilerin üzerinde açıklanan PMI verileri, tahvil piyasasında satışları hızlandıran asıl etken olarak gösterildi.
Eylül ayı PMI verileri ne kadar yükseldi?
S&P Global hizmet PMI, ağustostaki 56,5 seviyesinden eylülde 58,7'ye çıkarak yaklaşık beş yılın en yüksek seviyesine ulaştı. İmalat PMI ise 57,0 ile dört yılı aşkın sürenin en yüksek noktasına çıktı.
Japonya'daki faiz artışlarının tahvil piyasasına etkisi nasıl oldu?
Yardeni raporuna göre Japonya'daki faiz artışları, hedge fonların carry trade işlemlerini çözmesine yol açtı. Bu fonlar yen cinsinden borçlarını kapatmak için daha önce satın aldıkları yüksek getirili ABD ve diğer ülkelerin devlet tahvillerini satışa çıkardı.
Jeopolitik gelişmeler tahvil piyasasını nasıl etkiledi?
Yardeni raporunda, Orta Doğu'daki savaş ile Rusya-Ukrayna savaşının petrol ve rafine ürün fiyatlarını artırarak yıl genelinde tahvil faizlerinin yükselmesine katkıda bulunduğu belirtildi.
Yapay zekâ yatırımları tahvil piyasasıyla nasıl ilişkilendiriliyor?
Rapora göre yapay zekâ yatırımlarıyla bağlantılı şirket tahvili arzındaki artış, tahvil piyasasındaki baskı unsurlarından biri olarak değerlendirildi. Bu artış, piyasadaki arz baskısını güçlendiren etkenler arasında yer aldı.
