İtalyan yazılım şirketi Bending Spoons, bir dönem gözde olan iş birliği platformu Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit bedelle satın alıyor. Anlaşmanın öz sermaye değeri 1,79 milyar dolar olarak açıklanırken, bu rakam Miro'nun 2021 sonundaki 17,5 milyar dolarlık değerlemesine göre yaklaşık yüzde 92'lik bir düşüş anlamına geliyor. Kaynak başlıkta düşüş yüzde 90 olarak ifade edilirken, içerikteki hesaplamaya göre gerileme yüzde 92 seviyesinde bulunuyor. Satın alma, Bending Spoons'un bir zamanlar yüksek değerlemelere ulaşan yazılım şirketlerini değerinin çok altında toplama stratejisinin son halkası olarak görülüyor.
RealtimeBoard Olarak Kuruldu, Pandemide Hızla Büyüdü
Miro, 2011 yılında RealtimeBoard adıyla bir beyaz tahta aracı olarak kuruldu. Şirket asıl sıçramasını COVID-19 pandemisi döneminde yaptı. Şirketlerin toplu halde uzaktan çalışmaya geçmesiyle birlikte çalışanlar fiziksel beyaz tahtada iş birliği deneyimini dijital ortamda yeniden oluşturmak istedi ve Miro bu ihtiyaca yanıt verdi.
Şirket bu ivmeyi hızla fırsata çevirdi. Platformunu 250'den fazla uygulamayla entegre edebilen bir yapıya kavuşturan Miro, Atlassian, Cisco, Microsoft ve Zoom ile ortaklıklar kurdu. Aynı zamanda kullanıcılarının yaygın araçlarla entegrasyonlar oluşturmasına ve temel ürünü kendi ihtiyaçlarına göre özelleştirmesine olanak tanıdı.
Bu büyüme, kullanıcı sayısına da doğrudan yansıdı. Miro, 2022 yılına gelindiğinde sadece iki yıl içinde 5 milyon kullanıcıdan yaklaşık 30 milyon kullanıcıya ulaştı. Aynı dönemde ücretli müşteri tabanı yüzde 550 genişledi. Kaynakta bu faktörlerin şirketin o dönemdeki devasa değerlemesine katkıda bulunmuş olabileceği belirtiliyor.
AI İnovasyon Çalışma Alanına Dönüşüm
Miro bugün kendisini bir "AI inovasyon çalışma alanı" olarak tanımlıyor. Şirket, beyaz tahta araçları için yapay zeka asistanları, yapay zeka iş akışları, prototipleme araçları ve GitHub, Jira ve Slack gibi çeşitli platformlardan bağlam çeken yapay zeka bağlayıcıları sunuyor.
Platformun entegrasyon yeteneği ve özelleştirilebilir yapısı, pandemiden sonra da kullanıcı tabanının genişlemesini sağladı. Her ne kadar büyüme hızı 2020-2022 dönemindeki kadar yüksek olmasa da şirket büyümeye devam etti. Bugün Miro'nun 100 milyon toplam kullanıcısı ve 4 milyondan fazla ücretli kullanıcısı bulunuyor.
Bending Spoons'un açıklamasına göre Miro'nun yıllık tekrarlayan geliri yaklaşık 600 milyon dolar seviyesinde ve bu gelirin yüzde 90'ı işletmelerden ve kurumsal müşterilerden geliyor. Şirketin ayrıca yaklaşık 435 milyon dolar net nakdi bulunuyor ve kârlı bir yapıda faaliyet gösteriyor.
600 Milyon Dolar Gelir ve 100 Milyon Kullanıcıya Rağmen Değer Kaybı
Miro'nun finansal olarak güçlü görünmesine rağmen değerlemesindeki yüzde 92'lik düşüş, hizmet olarak yazılım (SaaS) çarpanlarının 2021'deki zirve döneminden bu yana ne kadar gerilediğini gösteriyor. Şirketin 600 milyon dolarlık yıllık tekrarlayan geliri, 435 milyon dolarlık net nakdi ve kârlılığı, satış fiyatının neden bu kadar düşük olduğu sorusunu gündeme getiriyor.
Kaynakta, Miro'nun yönetim kurulu ve yatırımcılarının neden nakde ihtiyaç duymuyor gibi görünmesine rağmen bu fiyata satışı kabul ettiğinin merak konusu olduğu vurgulanıyor. Bu durum, SaaS şirketlerinin halka arz olabilme veya benzer bir çıkış yolu bulabilme konusundaki güvenin ne kadar azaldığına dair bir gösterge olarak yorumlanıyor.
Pandemi Rüzgarı Dindi, Rekabet ve Kemer Sıkma Baskısı Arttı
2022 yılına gelindiğinde pandeminin sağladığı rüzgarın zayıflaması, şirketleri harcamalarını sıkılaştırmaya itti. Şirketler yinelenen uygulamaları ve lisansları azaltma yoluna gitti. Bu ortamda Miro, iş birliği alanında çok daha iyi finanse edilen rakipleri Canva, Figma ve Microsoft ile rekabet etmek zorunda kaldı.
Kaynakta, işletmelerin tekil iş birliği araçları yerine çeşitli ürünlerden oluşan paketleri tercih etmeye başlamasıyla Miro'nun geri planda kalmış olabileceği değerlendirmesi yer alıyor. 2022 yılında yaklaşık 1.200 çalışanı bulunan Miro, bu süreçte iki kez işten çıkarma yaptı. Şirket Şubat 2023'te 119 çalışanını işten çıkarırken, Ekim 2024'te de 275 kişinin daha işten çıkarıldığı bildirildi.
Bending Spoons'un Stratejisi ve Airtable Benzerliği
Bending Spoons açısından ise Miro'nun eski ve tartışmalı şekilde şişirilmiş değerinin çok küçük bir kısmına, buna rağmen oldukça iyi performans gösteren bir şirketi satın almak kârlı bir hamle olarak görülüyor. Bu yönüyle Miro, Bending Spoons'un geçen ay satın aldığı Airtable ile benzerlik taşıyor. Airtable da 2021'deki yükseliş döneminde 11 milyar doların üzerinde değerlenmişken Bending Spoons'a 1,28 milyar dolara satılmıştı.
Kaynakta, İtalyan seri yazılım şirketi alıcısının belirli bir değişimden faydalanıyor gibi göründüğü belirtiliyor. Buna göre 2021 yılında yazılım devlerine dönüşecekleri varsayımıyla fiyatlanan büyük ve tanınmış SaaS şirketleri, daha yavaş büyüyen ancak yine de önemli tekrarlayan geliri ve yerleşik kullanıcı tabanı olan substantial işletmelere dönüştü. Bending Spoons bu dönüşümü fırsat olarak değerlendiriyor.
Yine de Miro'nun mevcut ölçeği, kârlılığı ve nakit pozisyonu dikkate alındığında satış kararının zamanlaması dikkat çekiyor. Şirketin 100 milyon kullanıcı ve 4 milyon ücretli kullanıcı ile 600 milyon dolarlık gelire ulaşmış olması, satışın finansal zorunluluktan değil, SaaS pazarındaki değerleme ve çıkış beklentilerindeki değişimden kaynaklanmış olabileceğine işaret ediyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Bending Spoons Miro'yu ne kadara satın alıyor?
Bending Spoons, Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit bedelle satın alıyor. Anlaşmanın öz sermaye değeri 1,79 milyar dolar olarak açıklandı.
Miro'nun değerlemesi ne kadar düştü?
Miro, 2021 sonunda 17,5 milyar dolar değerlemeye sahipti. Satış fiyatı bu değerlemeye göre yaklaşık yüzde 92'lik bir düşüş anlamına geliyor. Kaynak başlıkta düşüş yüzde 90 olarak ifade ediliyor.
Miro'nun mevcut kullanıcı ve gelir durumu nedir?
Bending Spoons'un açıklamasına göre Miro'nun yaklaşık 600 milyon dolar yıllık tekrarlayan geliri bulunuyor ve bu gelirin yüzde 90'ı işletmeler ve kurumsal müşterilerden geliyor. Şirketin yaklaşık 435 milyon dolar net nakdi var, kârlı durumda, 100 milyon toplam ve 4 milyondan fazla ücretli kullanıcısı bulunuyor.
Miro neden değer kaybetti ve işten çıkarmalar oldu mu?
Kaynakta 2022'den itibaren pandemi rüzgarının zayıflamasıyla şirketlerin harcamaları kıstığı, Miro'nun Canva, Figma ve Microsoft gibi daha iyi finanse edilen rakiplerle rekabette zorlandığı belirtiliyor. Miro 2022'de yaklaşık 1.200 çalışana sahipti, Şubat 2023'te 119 ve Ekim 2024'te 275 kişiyi işten çıkardı.
Bending Spoons daha önce benzer hangi satın almayı yaptı?
Bending Spoons geçen ay Airtable'ı satın aldı. Airtable 2021'de 11 milyar doların üzerinde değerlenmişken 1,28 milyar dolara satıldı. Kaynakta bu durum Miro anlaşmasıyla benzer bir strateji olarak nitelendiriliyor.
