ABD borsalarında ana endeksler rekor seviyelere yakın seyrederken piyasa içindeki zayıflık belirginleşti. Morgan Stanley Baş Hisse Stratejisti Mike Wilson'ın geçtiğimiz hafta yayınladığı rapora göre Russell 3000 endeksindeki hisselerin yüzde 51'i haziran zirvelerinden yüzde 20'den fazla gerileyerek ayı piyasası bölgesine girdi. Buna karşılık S&P 500 rekor seviyelere yakın kalmayı sürdürüyor. Raporda, endeks seviyesi ile piyasa geneli arasındaki ayrışmanın derinleştiğine dikkat çekildi.
Russell 3000'de hisselerin yarısından fazlası ayı piyasasında
Morgan Stanley'in değerlendirmesine göre Russell 3000 endeksini oluşturan hisselerin yüzde 51'i haziran ayında gördükleri zirve seviyelerden yüzde 20'nin üzerinde değer kaybetti. Bu oran, hisselerin yarısından fazlasının teknik olarak ayı piyasası bölgesine girdiği anlamına geliyor.
Bu tabloya karşın S&P 500'ün rekor seviyelere yakın kalması, endeksin genel piyasa eğilimini tam olarak yansıtmadığını gösteriyor. Ana endekslerin güçlü görünümü ile endeks içindeki çok sayıda hissenin yaşadığı geri çekilme arasındaki fark, piyasa genişliğindeki zayıflığa işaret ediyor.
Piyasa genişliği dot-com balonundan beri en zayıf seviyede
Wilson, ABD hisse piyasasının genişliği ile endeks fiyatları arasında yaklaşık yüzde 12'lik bir ayrışma bulunduğunu belirtti. Bu ayrışma, piyasa genişliğinin dot-com balonundan beri en zayıf seviyede olduğu değerlendirmesiyle birlikte ele alındı.
Raporda, endekslerin zirveye yakın seyrine rağmen hisselerin önemli bir bölümünün zirvelerinden uzaklaşması, piyasa genişliğindeki bozulmanın boyutunu ortaya koyuyor. Yüzde 12'lik ayrışma, endeks performansı ile hisse bazındaki performans arasındaki makasın açıldığını gösteriyor.
Sektörel ayrışma belirgin: Yarı iletken ve yazılımda sert düşüş
Sektörel bazda kayıplar daha belirgin hale geldi. Yarı iletken hisselerinin yüzde 96'sı haziran zirvesinden yüzde 20'den fazla düşerken, bu hisselerin yüzde 69'u yüzde 40'ın üzerinde geriledi.
Otomotiv hisselerinde de benzer bir zayıflık görüldü. Otomotiv hisselerinin yüzde 71'i en az yüzde 20 değer kaybetti. Yazılım hisselerinin ise yüzde 75'i aynı ölçekte değer kaybı yaşadı.
Yarı iletken hisselerinin yüzde 96'sı haziran zirvesinden yüzde 20'den fazla düştü, yüzde 69'u yüzde 40'tan fazla geriledi.
Otomotiv hisselerinin yüzde 71'i en az yüzde 20 geriledi.
Yazılım hisselerinin yüzde 75'i en az yüzde 20 değer kaybetti.
Bankacılık sektöründe bu oran yalnızca yüzde 4 oldu.
Bankacılık sektörü bu genel eğilimden ayrıştı. Bankacılık sektöründe haziran zirvesinden yüzde 20 ve üzeri düşüş yaşayan hisselerin oranı yalnızca yüzde 4 olarak kaydedildi. Bu veri, bankacılık hisselerinin diğer sektörlere kıyasla daha sınırlı bir geri çekilme yaşadığını gösteriyor.
Tahvil piyasası kritik belirleyici olacak
Morgan Stanley'e göre bu ayrışmanın hangi yönde kapanacağını ABD tahvil piyasasındaki oynaklık belirleyecek. Tahvil piyasasındaki oynaklığın seyri, endeks ile piyasa genişliği arasındaki makasın nasıl kapanacağı konusunda belirleyici olarak gösterildi.
ABD 10 yıllık tahvil faizi yeniden yüzde 5,25'in üzerine çıkarken, tahvil oynaklığını ölçen MOVE endeksi 100'ün üzerinde bulunuyor. Buna karşılık hisse senedi oynaklığını ölçen VIX ise 15'in altında seyrediyor. Tahvil oynaklığının yüksek, hisse oynaklığının düşük kalması arasındaki fark da raporda öne çıkan unsurlardan biri oldu.
Wilson, tahvil oynaklığının yüksek kalması halinde S&P 500'ün gelecek ay yaklaşık yüzde 6 baskı altında kalarak 7.300 seviyesine gerileyebileceğini belirtti. Daha sert bir senaryoda ise 6.800-7.300 bandının gündeme gelebileceğini ifade etti.
Tahvil oynaklığının düşmesi halinde ise farklı bir senaryo öngörüldü. Wilson, bu durumda endeks dışındaki hisselerde güçlü bir telafi rallisi görülebileceğini ifade etti. Böylece ayrışmanın, endeksin düşmesinden ziyade geride kalan hisselerin toparlanmasıyla kapanabileceği senaryosu da raporda yer aldı.
Sıkça Sorulan Sorular
Russell 3000'deki hisselerin ne kadarı ayı piyasasına girdi?
Morgan Stanley Baş Hisse Stratejisti Mike Wilson'ın geçtiğimiz hafta yayınladığı rapora göre Russell 3000 endeksindeki hisselerin yüzde 51'i haziran zirvelerinden yüzde 20'den fazla gerileyerek ayı piyasası bölgesine girdi.
S&P 500'ün mevcut durumu nedir?
Kaynak içeriğe göre hisselerin yarısından fazlası ayı piyasasına girmesine karşılık S&P 500 rekor seviyelere yakın kalmayı sürdürüyor.
Piyasa genişliği ile ilgili hangi tespit paylaşıldı?
Wilson, ABD hisse piyasasının genişliği ile endeks fiyatları arasında yaklaşık yüzde 12'lik bir ayrışma bulunduğunu belirtti ve piyasa genişliğinin dot-com balonundan beri en zayıf seviyede olduğunu ifade etti.
Hangi sektörlerde düşüş daha belirgin oldu?
Yarı iletken hisselerinin yüzde 96'sı haziran zirvesinden yüzde 20'den fazla düşerken yüzde 69'u yüzde 40'ın üzerinde geriledi. Otomotiv hisselerinin yüzde 71'i en az yüzde 20, yazılım hisselerinin yüzde 75'i aynı ölçekte değer kaybetti. Bankacılık sektöründe bu oran yalnızca yüzde 4 oldu.
Tahvil piyasası neden kritik ve S&P 500 için hangi senaryolar öngörüldü?
Morgan Stanley'e göre ayrışmanın hangi yönde kapanacağını ABD tahvil piyasasındaki oynaklık belirleyecek. ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,25'in üzerine çıkarken MOVE endeksi 100'ün üzerinde, VIX 15'in altında bulunuyor. Wilson, tahvil oynaklığının yüksek kalması halinde S&P 500'ün gelecek ay yaklaşık yüzde 6 baskı altında kalarak 7.300 seviyesine gerileyebileceğini, daha sert senaryoda 6.800-7.300 bandının gündeme gelebileceğini, oynaklığın düşmesi halinde ise endeks dışındaki hisselerde güçlü bir telafi rallisi görülebileceğini belirtti.
