İtalyan yazılım şirketi Bending Spoons, bir zamanlar 17,5 milyar dolar değer biçilen işyeri işbirliği platformu Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit karşılığında satın almayı kararlaştırdı. Hisse senedi değeri 1,79 milyar dolar olarak açıklanan bu satın alma, Miro'nun 2021 yılı sonundaki değerlemesine kıyasla yüzde 92'lik bir düşüşe işaret ediyor. Bending Spoons, bu hamleyle bir dönem gözdesi olan yazılım şirketlerini piyasa değerinin çok altında bünyesine katma eğilimini sürdürüyor.
Miro'nun Kuruluşundan Bugüne Yolculuğu
Miro, 2011 yılında RealtimeBoard adıyla bir dijital beyaz tahta aracı olarak kuruldu. Şirket, COVID-19 salgını döneminde büyük bir ivme yakaladı; uzaktan çalışmaya geçen şirketlerin fiziksel beyaz tahta deneyimini dijital ortama taşıma ihtiyacı, Miro'ya önemli bir büyüme fırsatı sundu. Platform, bu momentumu hızla değerlendirerek 250'den fazla uygulamayla entegre çalışabilen bir altyapı kurdu; Atlassian, Cisco, Microsoft ve Zoom gibi dev şirketlerle ortaklıklar kurdu. Kullanıcıların ortak araçlarla entegrasyon geliştirmesine ve temel ürünü kendi ihtiyaçlarına göre özelleştirmesine de olanak tanıdı.
Bugün Miro kendisini bir "yapay zeka inovasyon çalışma alanı" olarak tanımlıyor. Beyaz tahta araçları için yapay zeka asistanları, yapay zeka iş akışları, prototipleme araçları ve GitHub, Jira ile Slack gibi platformlardan bağlam çeken yapay zeka bağlayıcıları sunuyor.
Pandemi Rüzgarının Getirdiği Büyüme ve Ardından Gelen Yavaşlama
2022 yılına gelindiğinde Miro, yalnızca iki yıl içinde kullanıcı sayısını 5 milyondan yaklaşık 30 milyona çıkarmıştı; ücretli müşteri tabanı ise yüzde 550 büyümüştü. Bu çarpıcı rakamlar, şirketin o dönemde ulaştığı yüksek değerlemenin arkasındaki temel etkenler olarak öne çıkıyordu. Büyüme sürmekle birlikte artık o hızda değil. Bugün Miro'nun 4 milyondan fazla ücretli kullanıcısı ve 100 milyon toplam kullanıcısı bulunuyor.
Bending Spoons'un açıkladığı verilere göre Miro'nun yıllık yinelenen geliri yaklaşık 600 milyon dolar; bu gelirin yüzde 90'ı işletmeler ve kurumsal müşterilerden geliyor. Şirketin yaklaşık 435 milyon dolar net nakit varlığı mevcut ve kârlı bir konumda faaliyet gösteriyor.
SaaS Değerlemelerindeki Sert Düşüş
Miro'nun değerlemesindeki yüzde 92'lik gerileme, hizmet olarak yazılım (SaaS) sektöründe 2021'deki zirve döneminden bu yana çarpanların ne denli gerilediğini açıkça gözler önüne seriyor. Pandemi kısıtlamalarının gevşemesiyle birlikte 2022'de şirketler harcamalarını kısmaya, mükerrer uygulama ve lisansları ayıklamaya yöneldi. Canva, Figma ve Microsoft gibi çok daha güçlü finansman kaynaklarına sahip rakiplerin bulunduğu işyeri işbirliği pazarında Miro, işletmelerin tekil işbirliği araçları yerine bütünleşik ürün paketlerini tercih etmesiyle birlikte baskı altına girdi.
2022'de yaklaşık 1.200 çalışanı bulunan Miro, iki ayrı dönemde işten çıkarma yaşadı: Şubat 2023'te 119 kişiyi, Ekim 2024'te ise 275 kişiyi kadro dışı bıraktığı bildirildi.
Bending Spoons'un Düşük Değerli SaaS Alımları Stratejisi
Bending Spoons, bu satın almayla değer kaybetmiş ama köklü bir kullanıcı tabanına ve istikrarlı yinelenen gelire sahip SaaS şirketlerini bünyesine katma stratejisini bir kez daha hayata geçiriyor. Miro, bu açıdan geçen ay gerçekleşen Airtable alımıyla benzerlik taşıyor. Airtable, 2021'in yükseliş döneminde 11 milyar doların üzerinde değer görürken Bending Spoons tarafından 1,28 milyar dolara satın alınmıştı. İtalyan şirket, 2021'de yazılım devi olacakmış gibi fiyatlanan ancak zamanla daha yavaş büyüyen, buna karşın sağlam yinelenen geliri ve yerleşik kullanıcı tabanı olan şirketlere odaklanıyor.
Miro'nun yönetim kurulu ve yatırımcılarının, şirketin görünürde ek nakde ihtiyaç duymadığı bir dönemde bu fiyat üzerinden satışa neden onay verdiği sorusu ise yanıt bekliyor. Bu durum, SaaS şirketlerinin halka arz yoluyla ya da benzer bir çıkış yoluyla değer realize edebilme konusundaki güvenin ne ölçüde azaldığına dair ciddi soru işaretleri doğuruyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Bending Spoons, Miro'yu kaç dolara satın aldı?
Bending Spoons, Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit karşılığında satın alıyor. Hisse senedi değeri ise 1,79 milyar dolar olarak açıklandı.
Miro'nun 2021'deki değerlemesi ne kadardı ve bu satın alma fiyatıyla arasındaki fark nedir?
Miro, 2021 yılı sonunda 17,5 milyar dolar değer görüyordu. Bending Spoons'un açıkladığı satın alma fiyatı, bu değerlemenin yaklaşık yüzde 92 altında kalıyor.
Miro'nun mevcut kullanıcı ve gelir durumu nedir?
Miro'nun bugün 100 milyonun üzerinde toplam kullanıcısı ve 4 milyondan fazla ücretli müşterisi bulunuyor. Şirketin yıllık yinelenen geliri yaklaşık 600 milyon dolar olup bu gelirin yüzde 90'ı işletmeler ve kurumsal müşterilerden elde ediliyor. Ayrıca yaklaşık 435 milyon dolar net nakit varlığı mevcut ve şirket kârlı konumda.
Miro hangi dönemlerde işten çıkarma yaşadı?
Miro, Şubat 2023'te 119 çalışanını işten çıkardı. Ekim 2024'te ise 275 kişiyi daha kadro dışı bıraktığı bildirildi. Şirket 2022 yılında yaklaşık 1.200 çalışana sahipti.
Bending Spoons'un Miro'dan önce gerçekleştirdiği benzer satın alma hangisiydi?
Bending Spoons, Miro alımından bir ay önce Airtable'ı 1,28 milyar dolara satın almıştı. Airtable da 2021'de 11 milyar doların üzerinde değer görüp sonraki yıllarda büyümesi yavaşlayan bir SaaS şirketiydi.
