Fitch Ratings, küresel sukuk ihracının 2026 yılının üçüncü çeyreğinde yakaladığı toparlanmayı yıl sonuna kadar sürdürmesini beklediğini açıkladı. Kuruluşa göre sektörler genelindeki finansman ihtiyacı ve İslami yatırımcı talebi toparlanmayı destekleyen ana unsurlar olarak öne çıkıyor. Fitch, ABD Merkez Bankası Fed'in aralık ayında 25 baz puanlık faiz artırımına gitmesini öngörürken, finansman maliyetlerinde olası yükseliş öncesinde ihraççıların sukuk piyasasına yönelmesinin de ihracı destekleyebileceğini belirtti.
Dolar Cinsi Sukuk İhracında Yüzde 58 Artış
Küresel sukuk stoku 1,1 trilyon doları aşarken, piyasanın ağırlığı Körfez İşbirliği Konseyi ülkeleri, Malezya, Endonezya ve Türkiye'de bulunuyor. Fitch'in verilerine göre temel piyasalarda dolar cinsi sukuk ihracı üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 58 artarak 25,5 milyar dolara çıktı.
Aynı dönemde dolar cinsi tahvil ihracı yüzde 25,9 geriledi. Sukuk, Çin hariç gelişen piyasalarda üçüncü çeyrekte ihraç edilen dolar cinsi borçlanma araçlarının yüzde 13'ünü oluşturdu. Bu oran, sukukun gelişen piyasalardaki dolar cinsi borçlanma içindeki payını göstermesi açısından dikkat çekti.
Kredi Kalitesi Güçlü Kalmaya Devam Ediyor
Fitch İslami Finans Küresel Başkanı Bashar Al Natoor, sukuk ihracının üçüncü çeyrekte yeniden ivme kazandığını ve yıl sonuna kadar ihraç takviminin destekleyici kalmasını beklediklerini söyledi. Al Natoor, toparlanmaya rağmen piyasa görünümü üzerinde baskı oluşturabilecek risklere de işaret etti.
Al Natoor, jeopolitik oynaklık, yüksek faizler ve gelişen piyasa borçlanma araçlarına yönelik iştahın piyasa görünümünü baskılayabileceğini belirtti. Bununla birlikte derecelendirilen sukukların yüzde 80'den fazlasının yatırım yapılabilir seviyede bulunduğunu ve ihraççıların yüzde 80'den fazlasının görünümünün "Durağan" olduğunu kaydetti. Bu veriler, sukuk piyasasında kredi kalitesinin güçlü kaldığına işaret ediyor.
Jeopolitik Risk Primi Getiri Farklarını Yükseltti
Fitch, Körfez ülkelerinin yatırım yapılabilir seviyedeki sukukları ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki getiri farklarının yükseldiğini belirtti. Kuruluş, bu gelişmede üç temel etkenin rol oynadığını ifade etti.
Getiri farklarındaki yükselişte jeopolitik risk primi, ABD tahvil faizlerindeki oynaklık ve gelişen piyasalardaki dalgalanmanın etkili olduğu aktarıldı. Söz konusu spread artışı, küresel tahvil piyasalarındaki oynaklığın sukuk piyasasına yansıması olarak değerlendirildi.
Yeni Düzenlemeler Piyasayı Genişletebilir
Fitch, tokenizasyon, ESG, bireysel yatırımcılara yönelik sukuk ve konut kredisine dayalı sukuk alanındaki düzenleyici gelişmelerin piyasanın olgunlaşmasını destekleyebileceğini belirtti. Düzenleyici adımların, sukuk piyasasının ürün çeşitliliğini ve yatırımcı tabanını genişletmesi bekleniyor.
Ülke bazında da yeni gelişmeler öne çıkıyor. Suudi Arabistan hükümeti 2027'de de sukuk ihracını sürdürmeyi planlarken, Kuveyt yeni sukuk yasasıyla piyasa erişimini genişletmeyi hedefliyor. Malezya hükümeti beş yıl aradan sonra 1,5 milyar dolarlık sukuk ihraç etti.
Pakistan uluslararası bir banka konsorsiyumunu sukuk programı için görevlendirirken, Filipinler Merkez Bankası ihraç ve yatırımı kolaylaştırmaya yönelik taslak düzenleme yayımladı. Mısır ise ilk vergi sukukunu ihraç etmeyi planlıyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Fitch küresel sukuk ihracına ilişkin ne öngörüyor?
Fitch Ratings, küresel sukuk ihracının sektörler genelindeki finansman ihtiyacı ve İslami yatırımcı talebinin desteğiyle 2026'nın üçüncü çeyreğinde yakaladığı toparlanmayı yıl sonuna kadar sürdürmesini bekliyor. Kuruluş ayrıca Fed'in aralık ayında 25 baz puanlık faiz artırımına gitmesini öngörüyor.
Dolar cinsi sukuk ihracı ne kadar arttı?
Temel piyasalarda dolar cinsi sukuk ihracı üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 58 artarak 25,5 milyar dolara çıktı. Aynı dönemde dolar cinsi tahvil ihracı yüzde 25,9 geriledi.
Derecelendirilen sukukların kredi kalitesi ne durumda?
Fitch'e göre derecelendirilen sukukların yüzde 80'den fazlası yatırım yapılabilir seviyede bulunuyor ve ihraççıların yüzde 80'den fazlasının görünümü "Durağan" olarak kaydedildi.
Körfez sukukları ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki getiri farkı neden yükseldi?
Fitch, Körfez ülkelerinin yatırım yapılabilir seviyedeki sukukları ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki getiri farklarının yükselmesinde jeopolitik risk primi, ABD tahvil faizlerindeki oynaklık ve gelişen piyasalardaki dalgalanmanın etkili olduğunu belirtti.
Sukuk piyasasını destekleyebilecek düzenleyici gelişmeler neler?
Fitch, tokenizasyon, ESG, bireysel yatırımcılara yönelik sukuk ve konut kredisine dayalı sukuk alanındaki düzenleyici gelişmelerin piyasanın olgunlaşmasını destekleyebileceğini ifade etti.
