İtalyan yazılım şirketi Bending Spoons, bir zamanlar 17,5 milyar dolar değerle piyasanın gözdesi olan iş birliği platformu Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit karşılığında satın almayı kararlaştırdı. Hisse değeri bazında 1,79 milyar dolara karşılık gelen bu anlaşma, Miro'nun 2021 sonu itibarıyla sahip olduğu değerin yüzde 92 altında gerçekleşiyor. Bending Spoons'un düşük değerlenmiş yazılım şirketlerini bünyesine katma alışkanlığının yeni bir halkasını oluşturan bu satın alma, SaaS sektöründeki değerleme balonunun ne denli sönümlendiğini gözler önüne seriyor.
RealtimeBoard'dan küresel platforma: Miro'nun kuruluş hikayesi
Miro, 2011 yılında RealtimeBoard adıyla bir dijital beyaz tahta aracı olarak kuruldu. Şirket, COVID-19 pandemisi döneminde adeta altın çağını yaşadı. Çalışanların fiziksel ortamda beyaz tahta üzerinde birlikte çalışma deneyimini dijital ortama taşıma ihtiyacı, Miro'nun kullanıcı tabanını hızla büyüttü. Şirket bu ivmeyi değerlendirerek platformunu 250'den fazla uygulamayla entegre hale getirdi; Atlassian, Cisco, Microsoft ve Zoom gibi dev teknoloji şirketleriyle ortaklıklar kurdu. Kullanıcıların kendi entegrasyonlarını geliştirebilmesine ve temel ürünü ihtiyaçlarına göre özelleştirebilmesine olanak tanıyan bu yapı, Miro'yu sıradan bir beyaz tahta uygulamasının çok ötesine taşıdı.
Bugün şirket kendisini bir "yapay zeka inovasyon çalışma alanı" olarak tanımlıyor. Beyaz tahta araçları için yapay zeka asistanları, yapay zeka iş akışları, prototipleme araçları ve GitHub, Jira ile Slack gibi platformlardan bağlam çeken yapay zeka bağlayıcıları sunuyor.
Pandemi rüzgarıyla yükselen değerleme ve ardından gelen düşüş
Miro'nun kullanıcı sayısı, yalnızca iki yıl gibi kısa bir sürede 5 milyondan yaklaşık 30 milyona fırladı. Ödeme yapan müşteri tabanı ise yüzde 550 oranında genişledi. Bu çarpıcı büyüme rakamları, şirketin 2021 sonunda 17,5 milyar dolarlık değerlemeye ulaşmasının önünü açtı. Ancak pandemi etkisinin azalmasıyla birlikte tablo değişmeye başladı. Şirketler harcamalarını kısmak amacıyla yinelenen uygulama ve lisanslardan vazgeçmeye yöneldi. Canva, Figma ve Microsoft gibi çok daha güçlü rakiplerle rekabet eden Miro, işletmelerin tek tek iş birliği araçları yerine kapsamlı ürün paketlerini tercih etmeye başlamasıyla baskı altına girdi.
2022'de yaklaşık 1.200 çalışanı bulunan Miro, iki kez işten çıkarma yaşadı. Şubat 2023'te 119 kişiyle yolları ayrılırken Ekim 2024'te bu sayının 275 kişi olduğu bildirildi. Buna karşın şirket büyümeyi sürdürdü; bugün itibarıyla 4 milyonun üzerinde ücretli kullanıcıya ve 100 milyon toplam kullanıcıya ulaştı.
Miro'nun mevcut finansal tablosu
Bending Spoons'un açıklamalarına göre Miro, şu an itibarıyla yıllık yaklaşık 600 milyon dolar yinelenen gelir elde ediyor. Bu gelirin yüzde 90'ı işletme ve kurumsal müşterilerden kaynaklanıyor. Şirketin kasasında yaklaşık 435 milyon dolar net nakit bulunuyor ve karlılığını sürdürüyor. Tüm bu verilere rağmen değerlemenin yüzde 92 gerilemesi, SaaS çarpanlarının 2021'deki zirve dönemine kıyasla ne kadar sert biçimde gerilediğini somut olarak ortaya koyuyor.
Bending Spoons'un düşük değerli SaaS alımları stratejisi
Bending Spoons bu satın almayla, bir zamanlar yazılım devi olacağı beklentisiyle fiyatlanan ancak zamanla daha yavaş büyüyen, bununla birlikte istikrarlı yinelenen geliri ve köklü kullanıcı tabanı olan şirketleri devralmak konusundaki tutarlı stratejisini bir kez daha uyguluyor. İtalyan şirket, geçtiğimiz ay da 2021'de 11 milyar doların üzerinde değerlenen Airtable'ı yalnızca 1,28 milyar dolara satın almıştı. Miro anlaşması, bu tabloya bir yenisini ekliyor.
Miro'nun yönetim kurulunun ve yatırımcılarının şirkete nakit ihtiyacı bulunmadığı görülmesine karşın bu fiyata satışa onay vermesi dikkat çekici bir soru işareti doğuruyor: SaaS şirketlerinin halka arz yoluyla ya da benzer bir çıkış stratejisiyle değer yaratacağına duyulan güven gerçekten bu denli azalmış mı?
Sıkça Sorulan Sorular
Bending Spoons, Miro'yu kaç dolara satın aldı?
Bending Spoons, Miro'yu 1,36 milyar dolar nakit bedelle satın alıyor. Hisse değeri bazında bu rakam 1,79 milyar dolara karşılık geliyor.
Miro'nun 2021'deki değerlemesi ne kadardı ve bu satın alma ne kadar düşük bir fiyata denk geliyor?
Miro, 2021 sonunda 17,5 milyar dolar olarak değerlenmişti. Gerçekleşen satın alma fiyatı bu değerin yaklaşık yüzde 92 altında kalıyor.
Miro kaç kullanıcıya ve ne kadar yıllık gelire sahip?
Miro'nun şu an itibarıyla 100 milyon toplam kullanıcısı ve 4 milyonun üzerinde ücretli kullanıcısı bulunuyor. Bending Spoons'un açıklamasına göre şirketin yıllık yinelenen geliri yaklaşık 600 milyon dolar; bu gelirin yüzde 90'ı işletme ve kurumsal müşterilerden elde ediliyor.
Miro hangi yıl kuruldu ve ilk olarak ne tür bir ürün sundu?
Miro, 2011 yılında RealtimeBoard adıyla bir dijital beyaz tahta aracı olarak kuruldu. Pandemi döneminde uzaktan çalışmaya geçişin hızlanmasıyla birlikte büyük bir ivme kazandı.
Bending Spoons daha önce hangi benzer satın almayı gerçekleştirdi?
Bending Spoons, Miro'nun satın alınmasından bir ay önce Airtable'ı 1,28 milyar dolara devralmıştı. Airtable da 2021'de 11 milyar doların üzerinde değerlenmişti; dolayısıyla bu iki anlaşma benzer bir örüntüyü yansıtıyor.
